コラム：カーニー英中銀総裁が退任前に利下げをすべき理由

［ロンドン　１３日　ロイター］ - ３月半ばに退任する英イングランド銀行（ＢＯＥ、中央銀行）のカーニー総裁は、後任のベイリー金融行動監視機構（ＦＣＡ）長官にタイムリーな置き土産を残すことになるかもしれない。英経済の弱さは中銀総裁に今月末の利下げの根拠を与えるだけでなく、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）や欧州中央銀行（ＥＣＢ）が昨年実施した金融緩和に英国が「追いつく」余地も与えるからだ。

利下げをベイリー氏就任後に遅らせるのは危険だろう。英国立統計局の１３日の発表によると、昨年１１月の国内総生産（ＧＤＰ）は前月比が０．３％減とマイナス成長で、前年比は０．６％増と２０１２年以来の低い伸びだった。月ごとの振れをならした３カ月平均の数字も弱く、２カ月連続で鈍化した。

ジョンソン首相が昨年１２月の総選挙で想定外に大勝して以来、企業の景気楽観論が少し高まっているのは事実だ。ＩＨＳマークイット／ＣＩＰＳが最近発表した１２月の英サービス部門購買担当者景気指数（ＰＭＩ）の見通し指数は１８年９月以来の高水準だった。もっともサービス部門全体の企業信頼感を示す総合指数は、好不調の分岐点の５０ちょうどへの改善にとどまった。これは昨年第４・四半期の景気不振とつじつまが合う。

英国の欧州連合（ＥＵ）離脱の結果が不確実なことは、確かに、ＢＯＥに様子見をする理由があることを意味した。秩序なきＥＵ離脱となればポンドが急落し、輸入物価が急騰して２％のインフレ目標を危険にさらしたかもしれなかった。英中銀はいかなる急激な景気下振れを退治するためにも、手段を温存したかったかもしれない。

しかし、英中銀が座して手を止めている間に、ＦＲＢとＥＣＢはいずれも金融緩和を進めた。

ジョンソン氏の大勝は、英国が１月３１日に秩序ある形でＥＵを離脱することを意味する。英国とＥＵの今後の貿易関係は依然としてはっきりしないが、それが明確になるのは今年終盤以降になるだろう。

従ってカーニー氏は、１８年に実施した金融引き締めを逆転させることができて、その上にさらなる利下げの余地をベイリー氏に残すことになる。英政策金利は引き締めで０．５％から０．７５％になっている。カーニー氏が今動いておけば、新ＢＯＥ総裁が防御態勢のまま任期をスタートさせるのを回避することにもなろう。

●背景となるニュース

＊英国立統計局が１３日発表した英国の昨年１１月のＧＤＰは前月比が０．３％減とマイナスになった。サービス業と製造業がいずれも落ち込んだ。前年比は０．６％増と２０１２年６月以来の鈍い伸びだった。

＊英中銀金融政策委員会のブリハ委員は１２日付の英紙フィナンシャル・タイムズのインタビューで、国内の成長に関するデータに「早期で著しい改善」が見られない限り、今月の政策会合で利下げに投票する考えを示した。

＊ブリハ委員の発言に先立つ９日、カーニーＢＯＥ総裁は英経済の弱さが続くようなら中銀は利下げする可能性があると述べた。

＊英中銀金融政策委員会のテンレイロ委員は１０日、向こう数か月、景気が上向かなければ１度利下げすること支持する方向に傾くだろうと述べた。

（筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています）

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