アングル：米ダウ平均の構成銘柄変更か、大企業の分割機に
３月２２日、米株価指数、ダウ工業株３０種平均の構成銘柄が、近く小幅に変更される可能性がある。ＮＹ証券取引所で２０日撮影（２０１９年 ロイター/Brendan McDermid）
［ニューヨーク ２２日 ロイター］ - 米株価指数、ダウ工業株３０種平均<.DJI>の構成銘柄が、近く小幅に変更される可能性がある。指数構成企業である化学大手ダウ・デュポンと航空機エンジン・機械大手のユナイテッド・テクノロジーズ（ＵＴＣ）が分社化を計画しているためだ。
ダウ・デュポンは３社分割計画の第１弾として、４月１日に素材化学事業を分離する。ユナイテッドも３分割を計画しており、１年以内に実施する可能性がある。
市場関係者によると、両社の一部部門が指数構成銘柄にとどまる可能性はあるが、指数運営会社はこれを機に新たな銘柄の組み入れを検討するかもしれない。
指数を運営するＳ＆Ｐ・ダウジョーンズ・インダイシズの広報担当者、レイ・マコンビル氏によると、４月１日までに発表を行う予定。
指数構成企業に動きがあった場合は常に「指数を見直し、必要な変更があれば行い、実施前に公表する」という。
ダウ工業株３０種平均は過去２０年間、およそ２年に１度、構成銘柄に変更を加えてきた。直近では昨年６月にゼネラル・エレクトリック（ＧＥ）を除外し、ドラッグストアチェーン最大手ウォルグリーン・ブーツ・アライアンスを採用した。
同指数を構成するのは３０銘柄。専用のダウ指数がある運輸と公益を除き、各セクターを適切に反映する設計となっている。
公表されている銘柄採用方法によると、重要なのは数量的なルールではなく、「優れた評判を有し、持続的な成長を示し、数多くの投資家の関心がある」企業しか採用しない。
基準がこのように主観的なため、どの企業が資格を満たすのかについて、折にふれて憶測が入り乱れてきた。
当然採用されそうな企業にも、障害があり得る。例えばアマゾン・ドット・コムやグーグルの親会社アルファベットは、いずれも株価が１０００ドルを優に超え、指数全体を左右してしまうため、資格を満たせない。
Ｓ＆Ｐ総合５００種<.SPX>など多くの株価指数は、構成銘柄を株価ではなく時価総額に応じて加重平均しているが、ダウ平均は株価が高ければ高いほど比重が大きくなる設計だ。
ダウ・デュポンから分離する素材化学企業「ダウ」は、ダウ平均において唯一の素材セクターであるため、指数にとどまる可能性がある。
ダウ・デュポンは「ダウ」のほか、特殊化学のデュポン、農業のコルテバの３社に分割される。ノムラ・インスティネットのアナリスト、アレクセイ・イェフレモフ氏によると、このうち時価総額はダウが約５００億ドル、デュポンが約６００億ドルと大きく、素材関連企業を組み入れる必要があるなら、この２つのどちらかになりそうだ。
Ｄ・Ａ・ダビッドソンの資産運用調査ディレクター、ジェームズ・ラガン氏は「ダウ・デュポンを除外すると素材関連企業がなくなる」とし、ダウが指数にとどまると予想した。
ユナイテッド・テクノロジーズ（ＵＴＣ）は宇宙航空部門、エレベーター部門、エアコン部門に３分割する計画。最も大きいのは宇宙航空部門だが、ダウ平均には既に同業のボーイングが含まれているため、ＵＴＣの新会社はお払い箱になるかもしれない。
多くの投資家にとっては、ダウ平均はＳ＆Ｐ５００種に比べ市場の尺度としての重要性に劣る。リッパーの調査によると、ダウ平均に連動するミューチュアルファンドと上場投資信託（ＥＴＦ）は２３０億ドル強なのに対し、Ｓ＆Ｐは４兆３０００億ドルに達する。
しかし１２０年の歴史を誇るダウ平均には、依然として指標としての魅力がある。
プロシェアーズのグローバル投資ストラテジスト、シモーン・ハイマン氏は「株価に応じて加重平均する設計と、３０銘柄しか含まれないという事実ゆえに、ダウ平均は異彩を放っており、市場全体を代表するものと見なされやすい」と語った。
（Lewis Krauskopf記者）
私たちの行動規範：トムソン・ロイター「信頼の原則」
次の記事
- 中国ＥＵ、中国の医療機器市場を調査 「入札で国内企業優遇」
欧州連合（ＥＵ）欧州委員会は２４日、中国の医療機器の公共調達に関する調査を開始した。欧州のメーカーが公正なアクセスを認められているか調査する。ＥＵの機関誌が明らかにした。
- ウクライナ情勢ウクライナのハリコフで6人負傷、ロシアがミサイル攻撃＝州知事
ウクライナ東部ハリコフが２４日未明、ロシアのミサイル攻撃を受け住宅などが損壊し６人が負傷した。ハリコフ州のシネグボフ知事がメッセージアプリ「テレグラム」で明らかにした。
