アングル：年末商戦の勝敗、見極めは感謝祭明けの値引き具合

［サンフランシスコ　２５日　ロイター］ - 米国では感謝祭開けの金曜日、いわゆるブラックフライデーに当たる２９日から年末商戦が始まる。株式市場で既に進行している勝ち組と負け組の選別は、商戦をきっかけに一層拍車が掛かるかもしれない。

これまで株価が堅調に推移しているのは、オンラインの品揃えや配送、受け取りサービスが充実しているディスカウント大手ターゲット、会員制倉庫型ストアのコストコ、家電量販のベスト・バイなどだ。低価格アパレルのロス・ストアーズ、ＴＪＸも買われている。

逆に衣料品大手ギャップ、女性下着ブランドのビクトリア・シークレットを展開するＬブランズ、百貨店のメーシーズやコールズは、ショッピングモール依存からの脱却に苦戦し、株価が振るわない。

こうした中、小売業者にとって年末商戦を通じていつ、どの程度の規模で値下げを行うかを決める上で、感謝祭後の１週間が重大な意味を持つ可能性がある。

ムーディーズの小売りアナリスト、チャーリー・オシア氏は投資家に、感謝祭の休暇明けにモールを訪れて勝ち組と負け組を探る手掛かりにするとよい、と助言している。

オシア氏は「１２月３日の値引きは必死さの表れだ。これは週末に（機会を）逃し、臨時に雇用したスタッフの整理を迫られ、商売の調子が落ちている、ということを意味する。逆の場合は、週末の販売が好調だったため、値引きを踏みとどまる余裕があることになる」と話した。

調査会社グローバルデータ・リテールのマネジングディレクタ－、ニール・サンダース氏は「順調な売れ行きが見込めない小売店は、価格帯が中途半端で、極端に高くないが、それほど値頃感もないところだ」と述べ、ギャップのほか、メーシーズ、ＪＣペニーといった百貨店、アパレル小売りチェーンのエクスプレスを挙げた。

やはり百貨店のノードストロームとコールズ、さらにギャップは、アマゾン・ドット・コムとの熾烈な競争が響き、年初来の下落率が１８―３５％に達している。

またメーシーズは今年になって株価が半値となり、Ｓ＆Ｐ５００種の小売りセクターで最低のパフォーマンスだ。投資家がいかに業績改善を期待していないかが分かる。先月には株価収益率（ＰＥＲ）が一時５．６倍と、過去最低を記録した。

それでもＳ＆Ｐの小売りセクター全体<.SPXRT>は年初来上昇率が２０％と、Ｓ＆Ｐ総合５００種<.SPX>の２４％と比べても遜色はない。