9月14日、今年最大の規模になるであろうIPO（新規上場）が行われた。英半導体設計会社のARMが米ナスダックに上場したのだ。

「もともとARMはソフトバンクグループ（SBG）の孫正義会長兼社長がほれ込み、2016年に約3兆3千億円で買収した会社です。途中、資金繰りが苦しくなった孫氏は売却を図りましたが、規制当局の反対で頓挫。そこで、改めて単独で上場することになったのです」（証券会社幹部）

　驚くべきは株式市場からの評価だ。同社の直近の売上高は約3900億円で純利益は約765億円。同じぐらいの利益の会社にセイコーエプソンやオムロンがあるが、上場前の評価では約8兆円の時価総額がつけられたのだ。

AIが主流の時代になれば、ますます重要に

　何をやっている会社なのか、微細加工研究所の湯之上隆氏に聞いてみた。

「半導体の設計といってもARMが手掛けているのは、最上層の部分です。細胞でいえば遺伝子でしょうか。その設計データを売ってARMはライセンス料を得ていますが、大きな特徴の一つが消費電力の少なさです。たとえば、パソコンを長時間使うと熱くなりますが、スマホはそれほどでもない。スマホのプロセッサのほとんどがARMの回路を採用しているからです」

　目下、ITの世界には人工知能（AI）の波が押し寄せている。それを支えるのがデータセンターだ。

「データセンターの最大の課題は熱対策で、消費電力の半分は冷却に使われているといわれている。AIが主流の時代になれば、ARMの技術はますます重要になります」（同）

死角は？

「インフィニティ」のチーフエコノミスト・田代秀敏氏も言うのだ。

「これからのIT産業はARMとAIに強い米エヌビディアがけん引していくとみられています。その並外れた期待の大きさが時価総額に表れているともいえます」

　死角がないわけではない。同社が米SECに提出した目論見書によると売り上げの4分の1が中国からのもので、SBGが株の約半分を握る「ARMチャイナ」を経由してビジネスを行っているとある。

「ところが、SBGはARMチャイナを掌握しているとはいえず、ARMチャイナの元CEOが経営権を巡って裁判を起こしています。なりゆきによっては、大きな損失を被るかもしれません」（前出の証券会社幹部）

　ド派手に見えて危うい「船出」なのだ。

「週刊新潮」2023年9月21日号 掲載