アップル株のウエート、投信運用者を悩ます－今後は巻き返しの可能性

アップル株が米Ｓ＆Ｐ500種株価指数に占めるウエートの前例のない大きさが、投資信託の運用担当マネージャーを悩ませている。投信が問題を抱えるのは７－９月期に見られたアップル株の上昇時だ。

　　大型株投信で７－９月にベンチマークを上回る成績となったのはわずか27％と、バンク・オブ・アメリカ（ＢｏｆＡ）が1991年にデータ収集を開始してから７－９月としては最も割合が小さかった。成績不振の理由はさまざまだが、同行のサビタ・スブラマニアン氏らストラテジストは、投信がアップル株を十分に保有していないことが重要な要因だと指摘する。

　　アップル株の７－９月の上昇率は27％と、Ｓ＆Ｐ500種のほぼ３倍。同指数の構成銘柄でアップルより大きく値上がりしたのは33社だけだ。

　　銘柄などの選択もしくは規制上の制限によって、アップルの株高を最大限生かせるアクティブファンドは多くない。Ｓ＆Ｐ500種をベンチマークとし、運用資産５億ドル（約528億円）以上の株式ファンド約200本を対象としたブルームバーグの集計データによれば、アップル株保有がＳ＆Ｐ500種における同銘柄のウエート6.6％よりも小さいファンドは８割に上る。これらのファンドの７－９月リターンはプラス7.1％と、Ｓ＆Ｐ500種に1.3ポイント劣っていた。

　　ＢｏｆＡデータはまた、同時期にベンチマークより良い成績を残した成長重視のグロースファンドはわずか２割で、アップル株保有の小ささが足を引っ張ったことも示している。

　　興味深いことに、アップルの株価低迷時はファンドマネジャーは比較的うまくやっている。アップル株は先月売り込まれ10％安となったが、ＢｏｆＡデータによると、ベンチマークより成績が良いファンドは６割に増えた。

　　スブラマニアン氏は景気回復に伴い市場参加が広がる公算が大きく、アクティブファンドにとって良い兆しだとみている。最近の流れが「今後数カ月続く余地が大きくなっており、今度はアクティブマネジャーのパフォーマンスを押し上げる可能性がある」と分析している。

原題：Apple Cements Status as the Only Stock That Matters for Managers（抜粋）