コラム：カジノ偏重から脱却目指すマカオ、業界に重い経済負担

Katrina　Hamlin

［香港　２０日　ロイター　BREAKINGVIEWS］ -

世界最大のギャンブルセンター、マカオが観光業の多角化に躍起になっている。マカオのカジノ産業収入は２０１８年、域内総生産（ＧＤＰ）の約７０％を占めた。ただ、当局がラスベガス・サンズやウィン・リゾーツといったカジノ運営企業に対し、劇場、アリーナ、ショッピングモールなどへの投資を増やすよう迫っていることには注意を要する。

カジノのコンセッション（営業権）を巡る次回入札が２２年に始まるため、マカオ政府にとっては絶好のタイミングだ。莫大な利益が得られる営業権を目の前にぶらさげ、家族向けの娯楽など、もっと多様なサービスを提供するよう迫ることができる。

中国政府も強い関心を抱いており、習近平・国家主席は１２月のマカオ訪問時に多角化を促した。

カジノにアメではなくムチを使おうとする国もある。ギャンブル産業の新顔である日本は、統合型リゾート施設（ＩＲ）にカジノ以外の娯楽施設の建設余地も確保するよう要請している。シンガポールは昨年４月の免許更新で、サンズとゲンティンからアリーナやテーマパーク、新たな商業施設を建設する合意を取り付けた。

サンズがラスベガスをイベントや展示会の拠点に変えたように、カジノ大手はこれまでも事業を分散してリスクヘッジする方法を心得ている。

しかしコストは大きい。サンズとゲンティンがシンガポールで合計７０億ドルの事業拡張投資を約束したと報じられると、ゲンティン株は１日で１０％近く急落した。

投資家が懸念するのも無理はない。

香港とマカオを結ぶ橋の開通で、昨年はマカオ訪問客が増えたが、新たな旅行者はギャンブルに関心を持っていない。昨年１―１１月で訪問客が約１３％増加したのに対し、カジノの収入は減少した。カジノ以外でも、訪問客１人当たりの支出額は昨年１―９月に２０％減った。

中国の景気減速も影を落としている。１８年上期にはウィン・マカオ<1128.HK>やサンズ・チャイナ<1928.HK>などのＥＢＩＴＤＡ（支払利息・税金・償却控除前利益）が２５％以上増えた。しかし、１９年上期はサンズが１桁台の伸びにとどまり、ウィンは減少した。需要が不透明な時期に新たな事業に散財するのは痛い。マカオ観光業の大改造は代償を伴いそうだ。

●背景となるニュース

＊公式データによると、昨年１―１１月のマカオ訪問客は、前年同期比１２．７％増えた。

＊昨年１―９月に訪問客１人当たりの買い物、宿泊、飲食、移動、その他カジノ以外の支出は前年同期比２０．３％減少した。

（筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています）

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