Michael S. Derby

［１日　ロイター］ - 米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は１日、バランスシートの縮小ペースを減速させると発表した。

６月１日から月間で最大６００億ドルの米国債の縮小ペースを２５０億ドルに引き下げる。一方、住宅ローン担保証券（ＭＢＳ）の縮小ペースは月間３５０億ドルで維持する。

縮小ペースの減速は市場で広く予想されていたが、今回のＦＯＭＣで発表されるのか６月のＦＯＭＣで発表されるのかに関しては見方が分かれていた。また、市場では米国債の縮小ペースを３００億ドルに引き下げるとの見方が大勢だった。

パウエルＦＲＢ議長は記者会見で、新たな上限設定によりバランスシート全体の実際の縮小幅は月４００億ドル程度になる可能性が高いと説明。特にＭＢＳで上限に達しないことが頻繁にあると示唆した。

キャピタル・エコノミクスの北米チーフエコノミスト、ポール・アシュワース氏は、米国債の縮小ペース引き下げについて「予想よりもやや積極的だった」と述べた。

パウエル議長は、縮小ペースを減速させることにより、前回のバランスシート縮小時に見られた市場混乱のリスクを軽減することが可能と改めて指摘。縮小ペースの減速でバランスシートの最終的な規模に「より緩やかに」到達できるとした。

縮小ペースの減速は現時点で市場に大きな影響を及ぼしていないが、エバーコアＩＳＩのアナリストは、量的引き締め（ＱＴ）の鈍化は「利回りに下押し圧力をかけ、５％に向けて上昇するリスクを軽減するという予期せぬ効果をもたらす」と述べた。

ＦＲＢはＱＴ完了後のバランスシート目標をまだ示していない。ニューヨーク連銀が先月発表した報告書によると、流動性に対する市場の需要がＱＴ終盤の主な要素となり、２０２５年のある時期に終了する可能性が高く、保有残高は６兆─６兆５０００億ドルとなる可能性がある。