Naomi Rovnick
[ロンドン 1日 ロイター] - 米国の株式・債券市場が米利下げ後ずれ観測を受けて下落する中、国際的な資産運用会社は、資金の避難先として欧州市場や新興国市場に注目している。
米S&P500指数と米国債は4月に月間ベースで昨年9月以来の大幅な下げを記録。運用会社はトレンドが反転しない場合に備えて損失を限定する戦略を練っている。
約1兆5000億ドルを運用するリーガル・アンド・ジェネラル・インベストメント・マネジメント(LGIM)のソニア・ラウド最高投資責任者(CIO)は、米株高で長年にわたり利益が出ていたポートフォリオの再構築につながる可能性があると指摘。「今後は分散投資の重要性が格段に高まる」とし、グローバル株式への投資で高いリターンは見込めないが、米国株より欧州株に投資妙味があると見方を示した。
欧州最大の資産運用会社アムンディのシニア・マルチアセット・マネジャー、アメリー・デランビュール氏は、長期的には米国株の上昇を依然予想しているが、10%の下落に備えてプットオプションを購入したと発言。一部の資金を米国債からユーロ圏債券にシフトしたことも明らかにした。
S&P500指数は4月に4.2%下落している。
<欧州への投資>
ピクテ・アセット・マネジメントによると、2020年以降のMSCI世界株価指数のドル建てプライスリターンの約8割は米国株によるものだ。
特に人工知能(AI)ブームで急騰した超大型ハイテク7銘柄「マグニフィセント・セブン」は、昨年のS&P500指数のトータルリターンの6割以上に寄与した。
S&P500指数のバリュエーションは依然高く、LSEGのデータによると、株価収益率(PER)は欧州STOXX600指数を7%ポイント近く上回っている。
運用会社はSTOXX600指数について、銀行株やエネルギー株など、世界経済の安定成長で恩恵を受け、しかも金利上昇で打撃を受けにくいバリュー株が多いことが魅力だと指摘。
ピクテ・アセット・マネジメントのチーフストラテジスト、ルカ・パオリーニ氏は「われわれは欧州へのエクスポージャーを増やしている。マクロ見通し全般は、景気に敏感で割安感のあるバリュー株にとって好ましいものだ」との見方を示した。
欧州の資産会社カルミニャックのクロスアセット部門責任者、フレデリック・ルルー氏によると、同社は4月に一部の米ハイテク株の保有を減らし、現在は欧州への投資を検討している。
同氏は「現在の状況で欧州への分散投資は非常に理にかなう。(米国で)インフレが再燃するたびに欧州市場が大きくアウトパフォームする展開になるだろう」と述べた。
ユーロ圏ではインフレが鈍化しており、欧州中央銀行(ECB)が6月6日に利下げを開始する見通しだ。
投資銀行ベアードの米国株担当マネジングディレクター、ロス・ヤロー氏によると、グローバル投資家はバリュエーションの観点から米国株に総じて否定的だが、米株式市場は高い増収率を背景に過去16年間のうち12年間で欧州市場をアウトパフォームした。
<米国債に弱気>
米国債インデックスは4月に約2%下落。昨年9月以来の大幅な下げを記録した。
アムンディのデランビュール氏は、依然として米連邦準備理事会(FRB)の利下げを予想しているものの、「米債券市場の急落が終わる」のを待つため、ここ数週間でユーロ圏国債を買い増したと述べた。
市場は年内の米利下げ幅を35ベーシスポイント(bp)と予想しているが、ECBについては65bpの利下げが織り込まれている。
バークレイズのストラテジストによると、米政府債務は高水準で増加傾向にあるため、たとえFRBが利下げしても米国債が大幅に上昇しない可能性がある。
一方、新興国債券を買う動きも出ている。インド、インドネシア、ベトナムなど力強い経済成長への期待が背景だ。
LGIMのラウド氏は、インド国債への投資に前向きだと発言。インド国債は年内に主要債券インデックスに採用される予定で、海外勢の買いが入っている。インド経済の高成長も追い風だ。
マニュライフのマルチアセット・ソリューション担当CIO、ネイサン・トーフト氏は「債券では、リスクの観点からドル建て新興国債に最高の投資機会があると考えている」と述べた。
<難しい分散投資>
ただ、米国市場から資産を分散するのは容易ではないかもしれない。
ベアードのヤロー氏によると、STOXX600指数はS&P500指数に連動する傾向があり、1986年以降の両指数には88%の相関関係がある。
米国債も他の債券市場への影響力が大きく、バークレイズによると、米10年債利回りが1%ポイント上昇すると、通常、他国の債券利回りも56bp上昇する。
カルミニャックのルルー氏は「米国債を減らして他国に投資するのは決して簡単ではない」と指摘。「ただ、相関関係はあっても、どこか別の市場でアウトパフォームできる瞬間はある」と述べた。
焦点:揺れる米国市場、運用会社は欧州・新興国への資金避難検討
あわせて読む
-
東京マーケット・サマリー(22日)
ロイター5/22(水)18:30
-
アングル:日銀、国債買い入れ減の裏に需給の変化 5―10年再減額は見合わせか
ロイター5/22(水)18:03
-
欧米為替見通し:ドル・円は底堅い値動きか、米FOMC議事要旨やエヌビディア決算にらみ
FISCO 株・企業報5/22(水)17:25
-
長期金利が一時1% 官房長官「動向や国民生活への影響注視」
毎日新聞5/22(水)17:18
-
11年ぶりの高水準 「長期金利」1%に 住宅ローン固定金利が引き上がる可能性も
TBS NEWS DIG5/22(水)17:13
-
東京為替:ドル・円は小じっかり、夕方にかけて上昇
FISCO 株・企業報5/22(水)17:01
-
22日の中国本土市場概況:上海総合0.02%高で小反発、不動産・銀行株しっかり
FISCO 株・企業報5/22(水)16:48
-
長期金利1%、11年ぶり高水準 日銀、国債購入減額観測で上昇
共同通信5/22(水)16:43
-
中国大引:上海総合0.02%高で小反発、不動産・銀行株しっかり
サーチナ5/22(水)16:36
-
-
22日の日本国債市場概況:債券先物は143円65銭で終了
FISCO 株・企業報5/22(水)16:28
-
S&P、ソフトバンクGの長期格付けを「BB+」に引き上げ
ロイター5/22(水)16:20
-
日経平均寄与度ランキング(大引け)〜日経平均は続落、ファーストリテや東エレクが2銘柄で約119円分押し下げ
FISCO 株・企業報5/22(水)16:16
-
日経VI:前日比変わらず、株価下落だが警戒感は広がらず
FISCO 株・企業報5/22(水)16:05
-
日経平均は続落、注目イベント控え調整ムード 金利上昇受けた動きも
ロイター5/22(水)15:46
-
YEデジタル、千代化建、ゼビオHDなど
FISCO 株・企業報5/22(水)15:35
-
日経平均は続落、長期金利1.00%到達で不動産株売られる展開に
FISCO 株・企業報5/22(水)15:35
-
午後3時のドルは156円前半で一進一退、NZドル/円が17年ぶり高値
ロイター5/22(水)15:24
-
東証続落、終値は329円安 長期金利の上昇が重荷
共同通信5/22(水)15:19
-
経済 アクセスランキング
-
1
学校いじめ、アプリで相談 NTTデータが本格提供、月内に
共同通信5/22(水)13:46
-
2
高騰マンション 管理費と修繕費も値上げ 困惑も…管理人の人件費アップ
テレ朝news5/22(水)11:25
-
3
イラン大統領がヘリ墜落死 搭乗していた「ベル212」の正体とは? そもそもVIP機なのになぜ古い機種だったのか
Merkmal5/22(水)7:00
-
4
日経平均終値、329円安の3万8617円
読売新聞5/22(水)15:08
-
5
情報BOX:AI特化パソコンとは何か
ロイター5/22(水)14:24
-
6
中国人が1年間に取得する有給休暇は?「そんなものはない」も大勢
レコードチャイナ5/22(水)8:00
-
7
日高屋 餃子などメニュー7割で値上げ
テレ朝news5/22(水)9:26
-
8
お家芸がお荷物に「液晶のシャープ」衰退の真因 国内でのテレビ向け液晶パネル生産ついに撤退
東洋経済オンライン5/22(水)9:00
-
9
「きもの鈴乃屋」の旧運営会社(株)平河[東京]が破産申請
TSR速報5/22(水)12:30
-
10
農林中金、5千億円の赤字見通し 1.2兆円の資本増強を検討
朝日新聞5/22(水)16:57
経済 新着ニュース
-
東京マーケット・サマリー(22日)
ロイター5/22(水)18:30
-
農林中金が1.2兆円の資本増強検討 アメリカ国債などの巨額含み損うけ
テレ朝news5/22(水)18:29
-
農林中金、赤字5千億円超見込み 25年3月期、リーマン並み
共同通信5/22(水)18:24
-
羽田空港国際線の乗降客数、訪日客増で過去最多の1910万人…「今年度は2000万人突破も」
読売新聞5/22(水)18:23
-
資産運用業の担当部署を=自民金融調査会が提言
時事通信5/22(水)18:20
-
再送岸田首相、資産運用特区「創設に加速」 モルガンS投資家イベントで
ロイター5/22(水)18:17
-
理事長「難局を乗り切ることで責任果たす」
共同通信5/22(水)18:16
-
米国金利が想定以上に上昇と農林中金理事長
共同通信5/22(水)18:14
-
英財政赤字、4月は予想上回る 対GDP比で60年代以来の高水準
ロイター5/22(水)18:12
-
東京円、18銭安の1ドル=156円40〜41銭
読売新聞5/22(水)18:11
総合 アクセスランキング
-
1
中尾彬さん死去 妻の池波志乃がコメント「穏やかに本当に眠るように息を引き取りました」【全文】
ORICON NEWS5/22(水)13:52
-
2
「おかしいだろ!」と支援者から非難の声も 検察は袴田巌さんに死刑を求刑 袴田事件の再審公判
TBS NEWS DIG5/22(水)16:11
-
3
大谷翔平が“またも見舞われた”アクシデント 激走生還もファン心配「どうにかして!」
Full-Count5/22(水)12:35
-
4
りんごちゃん、金髪ショートで別人に「サンドの伊達ちゃんにも見える」「GACKTさんかな?」
クランクイン!5/22(水)10:41
-
5
元宝塚月組トップ逮捕 架空の映画製作で1000万円詐取の疑い
毎日新聞5/22(水)14:00
-
6
中尾彬さん突然の訃報に芸能人が次々追悼 塚地武雅「僕の指針となるお言葉いただいた」 岸博幸氏「もっと正論吠えてほしかった」
デイリースポーツ5/22(水)13:35
-
7
NHKパリ五輪キャスター発表 開会式は中山果奈アナ、伊藤慶太アナが担当 「ワクワク感も」
日刊スポーツ5/22(水)15:26
-
8
「いっぺいよりも嫌だわ」和田アキ子、水原一平被告への痛烈批判にネット大荒れ、視聴者とのズレ浮き彫りに
週刊女性PRIME5/22(水)11:30
-
9
古谷徹が不倫、声優交代に心配の声 ガンダム・コナン…など出演中で動向注目「しないで欲しい」「交代すべき」
ORICON NEWS5/22(水)12:55
-
10
【初ロマンススクープ】杉咲花が若葉竜也と交際!自宅でお泊り 『アンメット』での共演を機に距離縮まる
NEWSポストセブン5/22(水)11:00
東京 新着ニュース
東京 コラム・街ネタ
-
海外でも人気の“ちいかわ”とのコラボ「ちいかわ×Jリーグ」の開催が決定!
Qoly5/22(水)18:00
-
臨海副都心エリアで開催している「SusHi Tech Tokyo 2024」で『空飛ぶクルマ』が都内初飛行
TOKYO MX+(プラス)5/22(水)17:00
-
成増のモスバーガー1号店で限定商品の試食会 高校生の口コミに期待
みんなの経済新聞ネットワーク5/22(水)16:37
-
新橋のアンテナショップ「とっとり・おかやま新橋館」がリニューアル
みんなの経済新聞ネットワーク5/22(水)15:25
-
松陰神社前に「ポトペリー」 アイスクリームや日替わり小鉢提供
みんなの経済新聞ネットワーク5/22(水)15:09
特集
記事検索
掲載情報の著作権は提供元企業等に帰属します。
ロイター